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摘要: 1、水晶光電(002273.SZ)：減持計劃影響有限，股權激勵彰顯信心公司三名董事及高管計劃自11月6日起15個交易日後的6個月內，以集中競價也許大宗交易方式合
1、水晶光電(002273.SZ)：減持計劃影響有限，股權激勵彰顯信心公司三名董事及高管計劃自11月6日起15個交易日後的6個月內，以集中競價也許大宗交易方式合計減持公司股份不超過310萬股(占本公司總股本比例不超過0.47%)。公司第四屆董事會第二十九次會議決定以2017年11月7日為授予日，授予公司中層管理人員11名激勵對象118萬股限制性股票，授予行情為13.62元/股。公司發佈第三期員工持股計劃(草案)。資金來源以持有人自籌(員工自籌資金不超過1300萬元)以及公司獎勵基金(762萬元)提取確定。標的股票數量約101萬股，股票來源為控股股東星星集團無償贈與30萬股水晶光電股票，及通過二級市場購買(以11月7日收報價27.65元作為平均買進行情測算，數量約71萬股)。減持計劃影響有限，股權激勵彰顯信心：公司近日發佈系列公告，認為本次減持計劃不會對公司治理、股權結構及繼續經營產生影響。而限制性股權激勵以及員工持股計劃將形成長遠、有效的激勵約束機制，充分調動員工的積極性和創造性，也彰顯瞭管理層對公司未來發展的信心。3Dsensing發展帶動窄帶濾光片快速發展：手機3Dsensing的市場空間在蘋果、三星等的引領下將迅速放大，窄帶濾光片是3D攝像頭接收端的重要零部件。公司作為目前為數不多能量產窄帶濾光片的企業，在產業鏈中具有一定的議價權，將充分享受行業紅利。17年公司窄帶濾光片產能已加速放量，18年還將進一步增長。窄帶濾光片的毛利率高於傳統光學業務，該業務未來幾年成長空間巨大，將成為公司業績增長的重要爆發點。雙攝像頭普及和像素升級推動藍玻璃IRCF放量：手機雙攝普及率料將2017年下半年開始迅速提高，料將到2018年會進一步提高；此外，主流攝像頭像素逐步提高到1300M像素，這兩個因素將直接帶動藍玻璃IRCF(紅外截止濾光片)市場空間翻倍。公司提前佈局，抓住需求美國商標註冊趨勢快速擴張產能，產品市占率保持領先，藍玻璃IRCF業務在2017年將迎來業績進一步釋放。獲利分析與投資策略：料將公司2017～2019年EPS分別為0.59元、1.05元、1.53元，對應PE分別為48.14倍、27.19倍、18.66倍。考慮到公司作為藍玻璃IRCF及窄帶濾光片龍頭，市場空間廣闊，維持公司“買進”評級。2、浙江龍盛(600352.SH)：高管增持，樂觀公司未來事件：公司發佈公告，公司控股股東成員之一阮偉祥先生於2017年11月8、9：日以競價交易方式增持公司股份1589萬股，後續增持股份計劃累計增持金額(含本次已增持部分)不低於1.8億元，不超過3億元。另外，公司董事、副總經理兼董事會秘書姚建芳先生增持公司股份54萬股。本次增持計劃基於對公司未來的樂觀。公司高管本次增持，主要基於對公司未來繼續穩定發展的信心和對公司價值的認可。公司目前具有染料28.32萬噸、助劑9.97萬噸、中間體11.5萬噸、減水劑20萬噸、無機產品155.8萬噸的產能規模，擁有龍盛和德司達兩大染料品牌，同時公司在多元化方面繼續穩健發展，跳出瞭普通化工企業片面追求全產業鏈和不斷擴大產能的思維定式，擺脫瞭染料行業天花板的限制，避免瞭“擴產-降價-拉低獲利能力和回報率”的囚徒困境，在房地產、股權投資、汽配等領域發展，繼續為股東創造價值。油價上行疊加需求回暖，染料主業未來幾年仍然繼續樂觀。目前油價回升，作為下遊的染料，料將後期將會隨著原料行情的上行而具備漲價的基礎。另外，作為染料下遊的紡織服裝行業，今年的行業回暖趨勢較為明顯，行業上一輪周期的庫存已經消化，未來對染料的需求料將將會繼續。從三大邏輯樂觀公司未來發展。重申前期報告《從三大邏輯樂觀公司未來發展》中樂觀公司的評論：(1)公司是全球紡織化學品行業第一，手握龍盛和德司達兩大品牌，國際化程度最高，在印染產業向海外轉移的趨勢下受益；(2)染料和中間體行業經過兩年的去庫存和環保高壓帶來的供給側收緊，今年行業景氣度開始回升，中間體業務表現出色，有望維持；(3)房地產業務給公司帶來更大的業績彈性。獲利分析與投資策略。料將2017-2019年EPS分別為0.73元、0.86元、0.93元，未來三年歸母凈利潤將保持14%的復合增長率，維持14.60元的目標價和“買進”評級。3、露笑科技(002617.SZ)：與奇瑞合資公司落地，三電銷售有望打開公司11月8日公告與奇瑞共同設立開瑞新能源汽車有限公司，合資公司註冊資金1億元，公司投資金額由前次議案中的3500萬元整理至4000萬元，奇瑞投資金額由6500萬元整理至6000萬元，合資公司的經營范圍包括新能源汽車及零部件、組件、配件的銷售和出口，車輛運營、租賃服務等。設立合資銷售平臺，三電銷售有望快速放量：合資協議中明確合資公司設立後三年內將是奇瑞唯一的新能源車銷售平臺，合資公司銷售量將快速打開，也表明公司的實力得到整車廠商的充分認可。同時協議中還明確，在滿足標準的前提下，露笑的三電系統須納入奇瑞供應商體系，在同等條件下享受優先供貨權。通過設立銷售平臺公司實現與奇瑞的緊密綁定，三電銷售有望快速放量。新能源車佈局顯成效，打造新的業績增長點：2016年起公司通過並購進入PACK和電控領域，與公司電機形成完善的三電配件系統。2016年起公司設立新能源汽車服務公司以及租賃公司，為下遊客戶提供整車銷售及租賃業務，通過與整車廠商的緊密合作打開三電銷售渠道。上半年公司新能源車板塊實現收入2.31億元，毛利率為46.02%，貢獻毛利1.06億元，占總毛利的33.87%，佈局成效開始顯現。進入光伏電站EPC領域，顯著增厚業績：2017年5月公司以5.5億元現金收購江蘇鼎陽綠能100%股權，進入光伏EPC領域。目前江蘇鼎陽在手項目充足，與集團順宇農業電站運營業務形成協同，料將江蘇鼎陽仍將保持較高獲利水平，成為公司穩定的業績增長來源。獲利分析：料將公司2017-2019年的EPS分別為0.48、0.89和1.12：元，公司傳統業務穩定，在新能源車、光伏電站領域積極佈局，將迎來業績收獲期，維持“買進”評級。4、宋城演藝(300144.SZ)：簽訂宋城﹒黃帝千古情景區項目，輕資產再下一城簽訂宋城﹒黃帝千古情景區項目合作協議書：2017年11月9日，宋城演藝發展股份有限公司及旗下全資控制的霍城宋城旅遊發展有限公司與鄭州竹桂園旅遊景區開發有限公司、新鄭市人民執政黨就宋城﹒黃帝千古情景區項目簽署《合作協議書》。宋城？黃帝千古情項目占地約260畝，料將景區開業時間：2020年3月26日。對方支付公司一攬子服務費用2.6億元，景區開業後，公司按照景區經營收入的20%收取基本管理費。簡評：此次合作，是公司繼寧鄉炭河裡文化主題公園項目、西樵鎮聽音湖片區旅遊演藝項目、宜春明月情景區項目後的又一單輕資產輸出。從合作內容和費用支付來看與之前的輕資產項目類似，2.6億一攬子服務費用+20%經營收入的管理費已成為公司標準收費方式。將寧鄉項目與新鄭項目對比：寧鄉項目所在地寧鄉縣隸屬長沙市，距離市區40公裡。長沙市接待旅遊人數12450萬人次，比上年增長6.2%；實現旅遊總收入1534.83億元，比上年增長13.6%。新鄭項目位於新鄭市北部，緊鄰鄭州，距鄭州市火車站12公裡，距鄭州新鄭國際機場15公裡。鄭州市接待旅遊人數8933.6萬人次，比上年增長13.1%，實現旅遊總收入1053.9億元，比上年增長13.7%。通過對比發現該項目未來後市廣闊，地理位置更加靠近市區，雖然鄭州在遊客人次上少於長沙，但是遊客增速高於長沙6.9%，展現出更高的成長性。料將新鄭項目有望復制寧鄉項目的成功。寧鄉項目於7月3日開業，《炭河千古情》演出近300場、炭河古城遊客超100萬人次，10月7日，《炭河千古情》一天連續演出7場，炭河古城接待遊客5.6萬人次，創下湖南省大型旅遊演出場次最多、觀眾數量最多兩項新紀錄。獲利分析：由於該項目一攬子服務費用確認時間不確定，同時管理費用要2020年才體現，綜上保持之前的獲利分析：料將公司2017-2019年營業收入分別為31.89億、36.35億元和46.45億，料將公司歸母凈利潤分別為11.25億、12.90億和16.74億，不考慮定增的情況下，對應EPS分別為0.77、0.89和1.15元，對應當前股價的PE分別為26,23和18倍，推薦“買進”。5、沃爾核材(002130.SZ)：再次中標核電訂單，享受核電發展紅利事件：公司與國內核電工程有限公司簽署瞭《漳州核電廠1、2號機組K1類電纜終端熱縮套管供貨合同》，合計人民幣2.8億元；全資子公司分別與金風科技及簽訂《供貨框架合同》及《2.5MW導電軌(管型母線)買賣合同》，合計人民幣210萬元。多次中標核電項目，彰顯行業頂尖實力：公司中標《漳州核電廠1、2號機組K1類電纜終端熱縮套管供貨合同》、《供貨框架合同》及《2.5MW導電軌(管型母線)買賣合同》共計2.82億元。是即漳州核電廠1、2號機組K1類電纜終端熱縮套管設備項目、巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3(華龍一號)核電站項目後，在核電行業的又一訂單。公司針對華龍一號自主研發1E級K1類電纜終端熱縮套管產品，是截至目前唯一通過全部檢測項目的廠傢，被業內所認可的企業。華龍一號研制實現破位，享受三代核電發展紅利：“華龍一號”核電項目首臺發電機6日在東方電氣集團東方電機有限公司通過瞭“型式試驗”，標志著國內“華龍一號”首臺發電機自主研制成功，華龍一號自主設計制造能力的再次跨越。而華龍一號已經成為我國當前發展的三代主力堆型。而我國在兩年左右基本沒有批復新的核電項目，主要原因三代堆技術發展技術緩慢，新批復項目一直難以選擇三代堆型，因此兩年一直沒有批復新項目。十三五核電規劃目標還遠遠未達到，核電沿海廠址還有很大的發展空間。隨著三代堆發電在即，核電訂單即將迎來一輪新的爆發。後續核電項目批復華龍一號將成為國內三代的主力堆型，公司的市場巨大，公司將享受市場紅利。科研實力強大，擁有自主的知識產權：公司擁有授權專利515項，是國傢級高新技術企業。公司致力於新材料、新產品的研發和新工藝的改進，參與多項重大創新項目。並控制成本，從產品產業鏈原材料入手，提高產品質量與降低產品成本。通過風電項目，增強創新能力，延伸產業鏈，提升整體的競爭力。料將公司2017～19年的EPS分別為0.14、0.20、0.25元，對應PE分別為48、34、27倍，維持“中性”評級，目標價8.30元。6、順網科技(300113.SZ)：設立投資基金，完善泛娛樂產業鏈佈局事件：與浙江厚達資本合作設立投資基金，深入挖掘TMT領域高成長標的：公司於2017年11月9日晚發佈公告稱，公司與浙江厚達資本簽訂合作協議，雙方合作設立厚達順網產業投資基金，深入挖掘TMT領域未來具有成長性投資標的。基金規模總額為5億元，其中首期規模為1.5億元，順網科技擬以自有資金認繳7500萬元，占首期出資額的50%。在基金投資決策方面，厚達資本將派出兩名成員、順網科技派出一名成員一起組成基金投資決策委員會，其中厚達資本團隊主要承擔項目的挖掘、項目執行、投後管理和退出工作，順網科技則側重項目推薦和後期收購整合。評價：行業增速趨緩，設立產業基金有利於加強公司泛娛樂佈局和產業整合。順網科技是中國領先的網吧平臺服務商，線下網吧覆蓋率位居行業第一，近年來隨著手機等移動終端的普及，移動遊戲逐漸取代端遊和頁遊，成為遊戲板塊中增長最快的領域，消費者對於線下網吧PC端遊戲花費時間隨之減少，公司基於網吧流量入口的廣告變現業務也因此出現瞭階段性增長困境。2017年上半年，公司廣告業務收入和毛利率均出現下降，其中公司廣告收入1.68億元，同比下滑14.45%；毛利率92.07%，同比下滑2.67個百分點。公司本次與浙江厚達資本設立產業投資基金，通過與專業的投資機構進行合作，能夠獲得豐富的項目資源，有利於深入挖掘和投資TMT領域具有成長性的標的，完善公司基於網吧入口的平臺建設和泛娛樂產業鏈佈局，為公司未來產業整合提供支持。獲利分析與未來亮點。公司未來看點：1)近期PC端“吃雞遊戲”《絕地求生》異常火爆，而該款遊戲對於電腦硬件設備要求較高，許多用戶自有設備不能滿足遊戲體驗，可能會更多選擇在網吧進行娛樂和消費，公司網吧行業市占率第一，線下網吧消費回暖，公司基於網吧流量入口的廣告變現有望出現好轉。2)手遊業務憑借休閑平臺91Y，用戶付費能力有望得到不斷釋放，休閑類手遊業務有望成為公司增長新引擎。3)公司通過並購上海漢威佈局線下娛樂，有望和線上手遊業務和網吧入口場景形成有效聯動，推動公司業績增長。料將公司2017-2019年EPS分別為0.81元、0.92元和1.15元。參考同行業公司遊族網絡、掌趣科技、盛天網絡等2017年PE一致預測期望分別為27、26、31倍，給予公司2017年28倍動態PE，對應目標價22.68元。維持買進評級。貴金屬網推薦：www.guijinshu.com
責任編輯：張匯 ,
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